戴尔为什么要私有化

1. 戴尔为什么要私有化

戴尔的私有化是移动时代给传统PC产业带来的必然冲击。
  
 从2012年年底开始，戴尔已经连续四个季度业绩下滑，股价也不断创下新低，惨淡的业绩让戴尔不得不在新的时代寻找自己的出路。暴跌的股价让戴尔没有了源源不断的资本，而且上市公司总是会被套上各种紧箍咒，它们不得不面对各种审查，不得不每季度发布财报，不得不面对投资者的各种压力。
  
 私有化对于如今的戴尔来说，是不得不为之的举措，因为它可以不用再顾忌投资者，不用再披露公司的各种细节信息，有利于低调的开展一些大胆的举措。

2. 戴尔私有化的原因

第一，PC行业的利润有限，特别是美国的PC企业，近几年经营状况普遍不是很好，再加上美国的大经济环境，想在几年甚至十几年内崛起，都是一件难度非常大的事情。第二，戴尔公司近10年在纳斯达克的走势，现在基本上处于最低点，而且很难再有起色。从K线图上可以看出，五浪下跌已经走完，但还没有反弹迹象，这家曾经千亿美元市值的公司已经大幅缩水，而对于收购方来说，低股价则是个好时机。第三，戴尔公司一直在寻求转型，从一家PC公司向服务公司转变，这也是PC厂商的出路之一。此次私有化，对于公司的整体改革，有着强大的推进作用。

3. 戴尔私有化

1. Dell私有化即选择退出公开交易市场，以便规避华尔街无休止的季报追杀和永远的高业绩期望；
2. 为业务转型用私有化换取时间，退市可以避开公众的视线，从而放手改革；
3. 不排除根据转型需要再次兼并或剥离非核心业务，专注于丰满近年来致力建设的端到端解决方案；
4. IT业受到宏观经济的影响，也面临极大挑战，特别是PC业务收到Pad及tablet的冲击，趋势正走向萎缩。Dell公司必须及时调整以应对竞争对手对市场的蚕食，及其客户越来越高的期望。
5. 私有化会开启一段类似于初创企业的再创业模式，业界也预计3-5年，Dell还会走向IPO，以便银湖基金能顺利实现其投资人对盈利的期待；
6. 微软公司为维护自己在行业内的竞争优势，投资Dell也可说是不得已之举，一方面基于与Dell公司最牢固的联盟关系，另一方面也是为保留自己已不稳定的客户群，甚至期望借助与私有化后的Dell共同探索第二阶段的兴旺之路。

4. 戴尔私有化的影响

迈克尔·戴尔说到，做为私营企业，戴尔继续执行长期战略转型为端到端的解决方案商，而过去4年，戴尔一直在转型中。这意味着，私有化对戴尔业务的运营暂时不会有什么影响。但谁也不知道私有化以后会怎样。但下列四种结果是很有可能的。一、离开公众视野的戴尔持续转型。在过去三年花了90亿美元收购解决方案公司的戴尔将全面转型，PC业务压低而把重点集中在利润高的行业，并直面惠普和IBM在解决方案商上的竞争。二、私有化使戴尔背上厚重负债，大规模收购动作放缓，转型前的跃进期结束。资金是外界质疑最多的问题，作为上市公司，可以49亿美元收购佩罗，也可以3年收购20多家公司，资金不足可以放债，但私有化以后，资金问题会更严峻。三、戴尔或者干脆分拆出售业务。和惠普一样，剥离PC业务并非荒谬，而IBM也正是将PC卖给联想才有了本质上的转型。在资金压力下，戴尔出售现金流业务而保留高利润业务也算符合戴尔一直以来的策略。四、与微软关系微妙。微软出资20亿美元贷款支持戴尔私有化的行为相当微妙，外界猜测微软只是为了让双方的关系更紧密，推出更多使用Windows的设备。但一方面，这有可能损害微软和以前厂商的关系，另一方面，戴尔大部分设备本身就是基于微软平台。

5. 为什么私有化救不了戴尔？

过去几年里，戴尔用25亿美元收购了Quest Software，并且在一系列其他小规模收购中总共投入了24亿美元。戴尔还有着110亿美元现金储备，为了避税，这些钱都储存在戴尔的海外账户之中。
常言道，非常时期需要采取非常手段。因此可推出，那些陷入绝境的公司有时会孤注一掷，做出一些极端的动作这似乎正是戴尔本周的写照。有报道指出，戴尔正在考虑通过杠杆收购的方式谋求私有化，而这笔交易的规模之大在科技产业中颇为少见。
回购未必可行 投资人信心是问题
有怀疑的声音指出，当前市场对这笔规模巨大且有相当风险的交易尚存疑虑。而《财富》杂志更是详细地估算出，此次交易仅有五分之一的概率能够顺利完成。华尔街分析人士也对此次交易能否募集到足够的资金持怀疑态度，因为这笔交易将是2008年金融危机以来最大的私有化交易，也是科技行业最大规模的相关收购之一。
私有化弊端对很多上市公司来说，公开交易需要满足的各种要求并不是那么容易承受的。上市就意味着需要按季公布财报，并在业绩无法达到预期的时候面临来自投资者和卖空者的压力。私有化之后，戴尔可以采取更大胆的举措，而不用再担心来自公开市场投资者的压力。
但私有化也不是没有问题。比如戴尔通过股权收购其他公司的能力就会受到限制。对戴尔来说，将公司业务从低利润的PC业务过渡到高利润的IT服务上势在必行。过去几年里，戴尔用25亿美元收购了Quest Software，并且在一系列其他小规模收购中总共投入了24亿美元。戴尔还有着110亿美元现金储备，为了避税，这些钱都储存在戴尔的海外账户之中。
而且戴尔依然需要去迎合投资者，也就是在私有化过程中出资私人持有戴尔公司的那些投资人。还有信贷人，杠杆收购进一步扩大戴尔的长期负债，目前该数字是53亿美元。第一咨询（First Data）在2007年以250亿美元的价格完成了私有化，直至今日仍旧有230亿的债务要偿还。
私有化会对公司创始人迈克尔 戴尔（Michael Dell）将公司转型为从事信息服务和咨询的企业带来障碍。戴尔仍然掌握着16%的公司股份，但他也许会发现自己和那些只对投资获利感兴趣的投资者们意见不合。
转型尚未成功 公司前景黯淡
戴尔近年一直在努力转型，但进展缓慢。该公司目前仍有过半营收来自桌面PC和笔记本业务衰退越来越快。一年前，戴尔的PC出货量下跌了10%。来自Gartner的数据显示，2012年第四季度，出货量下降了21%。与此同时，伴随PC价格的下跌，戴尔前九个月的产品毛利率由一年前的21%下降到了18%。
全球IT采购在放缓，导致戴尔在新市场拓展上的表现乏善可陈。该公司最近的季度报表（10-Q）显示，最近一个季度戴尔的软件业务营收年度同比下降了11%，存储业务营收下降16%。

6. 为什么戴尔（Dell）要谋求退市私有化？

在经营上，非上市公司管理层会有更多的自主权和隐蔽性。
DELL股东对该公司前景不看好可以理解：
1. PC市场在移动消费产品，尤其是苹果，安卓产品的挤压之下，处于零增长甚至萎缩的状态。
2. 在PC市场内，来自联想和HP的竞争压力让DELL不断失去市场份额。
3. 就DELL本身而言，它一直没有能够有效开拓PC以外的其他产品市场。在产品创新方面，DELL落后于主要竞争对手。
戴尔本人和他的伙伴对DELL前景看好，可能主要有以下几方面原因：
1. 认为公司经营战略有改进空间，比如开发新产品，进入新市场，推出低利润市场。据推测，戴尔会缩减低利润的PC业务，转移到软件，云，企业服务，和数据中心业务。
2. 认为公司具体管理有改进空间，比如重组低效部门，优化流程，大幅裁员。
3. 该公司对于第三方有战略价值，尤其是对于微软。微软急需仍然占全球市场第三的PC厂商支撑Windows市场。
问题4. 戴尔买DELL的钱是哪来的？戴尔本人持有DELL的大约15%股份。其余的资金来自以下几方面：
- 私募基金：银狐，MSD 资本。这些私募基金和戴尔本人会成为重组后DELL的股东。
- 微软以贷款形式投入20亿美元。
- 银行贷款：美国银行（美林），巴克莱，瑞银，RBC。
顺便：公司私有化之后的套利方法，或者说退出战略，有几类：
1. 分拆公司。这种方式一般只适用于公司现有资产由于不合理利用而被低估的情况。
2. 重新IPO。公司经过重组整顿，效益改善，重新上市。
3. 卖给战略投资者。所谓战略投资者，就是另一家公司的业务与该公司有互补关系，存在协同效应。
4. 卖给下一个金融投资者。这个情况大概就是私有化失败了。
5. 享受现金流。

7. 戴尔私有化的最新形势

戴尔(DELL)的股东2013年7月18日投票表决是否接受戴尔首席执行官迈克尔·戴尔（Michael Dell）和私募基金银湖（Silver Lake）提出的244亿美元公司私有化提案，然而这场争夺战仍处于胶着状态。尽管受到来自亿万富豪卡尔·伊坎（Carl Icahn）的压力，迈克尔·戴尔依然拒绝提高每股13.65美元的收购报价。迈克尔·戴尔的提案获得了巨大的支持，机构股东服务公司(Institutional Shareholder Services，下文简称ISS)——一家有影响力的股东咨询公司，建议股东接受当前的报价，但这并不意味着这笔交易就此一锤定音。在16日的早盘交易中戴尔股价下跌了1%，并一度跌破13美元，这表面着投资者很担心迈克尔·戴尔的私有化方案能否在18日的表决中通过。15日其股价也下跌了约1%，戴尔的股价远低于迈克尔·戴尔每股13.65美元的报价。戴尔公司的一些大股东已经宣布将会抵制交易。除已经公开带头反对的伊坎和东南资产管理公（Southeastern Asset Management）外，普信集团(T. Rowe Price)也正式表示将投反对票，泽纳投资管理公司(PzenaInvestment Management)和亚克曼资产管理公司Yacktman Asset Management)同样加入了反对阵营。据《华尔街日报》的报道，公开反对的一派，已经掌握了表决权的19%。对迈克尔·戴尔而言，票数仍然非常紧张。迈克尔·戴尔其他一些内部人士持有约16%的流通股，但是这些股票不能参与表决。而戴尔提出的这项私有化提案必须获得至少42%的流通股支持才能通过，掌握着19%流通股的股东已经明确表示反对该交易，并且所有弃权或没有参加表决的股票都会被算作反对票，迈克尔·戴尔需要争取到大多数还未公开发表意见的股东支持才能通过提案。ISS表示支持迈克尔·戴尔，并不意味着指数基金手中大约25%的股票肯定都会投赞成票。伊坎认为迈克尔·戴尔的出价低出公司实际价值太多。相应的，他提出了对公司进行杠杆资本重组的方案，以每股14美元的价格收购11亿股股票。而迈克尔·戴尔提案的支持者建议，考虑到公司面临的困境，股东最好投票赞成交易，以落袋为安。 北京时间9月12日晚间消息，戴尔公司(DELL)宣布，股东特别会议投票的初步统计表明，股东已批准公司价值约250亿美元的私有化交易。戴尔将被公司创始人迈克尔-戴尔和银湖公司联手收购。

8. 戴尔私有化的事件概述

北京时间2013年2月5日晚，全球PC行业排名第三的戴尔正式对外宣布，戴尔公司宣布将以224亿美元被私有化，公司的CEO兼创始人迈克尔·戴尔(Michael Dell)与私募股权投资公司银湖(Silver Lake)以每股13.65美元的价格进行收购，总交易额达到244亿美元。根据协议，迈克尔·戴尔以现金加股权的形式回购，银湖以现金形式参与，而微软将出资20亿美元。由于此次交易非常浩大。预计会在2014财年的Q2结束前完成。